1. 股权结构

(此图结合蛋壳招股说明书及天眼查公开信息)

蛋壳公寓2020年1月17日于纽交所成功上市，是2020年登陆纽交所的第一支中概股，共募集约1.3亿美元资金。盛信律师事务所、海问律师事务所担任了发行人律师，天元律师事务所、瑞生国际律师事务所为承销商提供了法律意见。花旗环球金融亚洲有限公司、摩根大通、瑞士信贷及老虎证券担任了此次上市的承销商。迈普达律师事务所为上市提供了离岸法律服务。

从股权结构图上可以看出，蛋壳是个典型的VIE结构公司，母公司开曼离岸公司+香港公司，然后以港澳台法人名义个人独资套内地注册的公司（也就是真正活跃在我们眼前的那些“法人”）已经是孙公司、孙孙公司。

2. 如何破？

破罐子肯定是要摔一下的，哪里摔何时摔摔完哪个打扫卫生……

母鸡啊。

2.1 钱哪来

鸡蛋壳是不值钱的。

（图片来源：凤凰网）

近日，另一中概股难兄难弟华晨汽车被受理破产重整（且不去讨论背后的爸爸们的丧心病狂）。华晨汽车的模式还不太一样，（套娃开始请仔细瞧）华晨汽车控股有限公司是港交所上市企业華晨中國汽車控股有限公司的控股股东；然而蛋壳案中，就已经扒拉看到的合同，合同的相对方是杭州爱上租物业管理有限公司、紫梧桐（上海）公寓管理有限公司这种孙孙公司，被青梧桐有限责任公司全资控股。

从卖破烂找钱的角度，华晨汽车还能考虑变卖华晨中国的股权（虽然究竟能卖多少还得看市场）。此外，至少人家有厂房有汽车，收破烂的时候还能扒拉扒拉搞点东西出来卖一卖，补补东墙涂涂西墙。

没实体资产，家徒四壁空空落落，还在别人的墙上搞出大大小小的窟窿，在这寒冬里处处漏风。

补窟窿要水泥要钱买啊，谁花钱呢？

可能，突然来了土豪就给包圆了，隔壁村大背头【我爱我家】已经放话说不来了，也不知是真是假，但目前确实也还没到别的土豪到此一游的动静……

那赶鸭子上架政府就要出面安抚了，今天北京出了通知设立了近百个蛋壳纠纷接待点，一是说明北京蛋壳市场确实庞大啊，杭州最早传跑路信息也没看官家出啥通知。可能后续各地会跟进这种纠纷接待点。就和调解中心一样，这有啥实质性效果么？没有。但是呢，设了对于下一步工作来说肯定都是好的。战术性换取时间，现在双方很激动，找个第三方说一说，各方说说心中的怒气会缓和一部分人心中的不满。困难的日子总要往前走，稍稍缓和之后，房东退一步或者租客退一步或者双方都退一步，讲不动就会化解一部分不稳定因子。二是以时间换空间，为后续真正纠纷解决换取空间。设x点是缓兵之计，现在各家可能也没想好这么多人的情况要咋处理，没有方案一摸瞎但又不能不出面处理。

看新闻很多人调出了一肚子气，害这也是没办法，行话叫降低债权人期待，有利于后续达成一致性意见。打压打压两方积极性，啊呀就这么着了，这破蛋壳马上就要臭掉送垃圾场那种，别太高期待性了。

盲猜经过友（呵）好（呵）协商，大鹅会（被迫）主动承担一部分损失，毕竟爸爸们也没那么多钱买水泥，但是不补这个窟窿真的会有塌陷的危险。所以和一和稀泥，（打个八九几十架后）后各自认领一半边窟窿。

2.2 哪里破

盲猜张江阿三，但是三儿忙又忙……

从公司治理角度，有意思的是。蛋壳公寓是小房间（上海）的全资子公司紫梧桐（北京）资产旗下的品牌，为用户提供服务。但是租客的租赁合同真正的签约方是青梧桐有限责任公司旗下的各地的物业公司。

这样一盘算，小房间注册地自贸区，青梧桐上海市，那么最佳的破产申请受理法院则变成了三中院上海破产法庭。但同时有一个问题，蛋壳公寓的总部在北京，如果上海法院受理，从前期尽调、清产核资到后续一步步的处理工作的开展都可能会产生困难。如果是北京一中院破产法庭受理，那么如何在受理紫梧桐破产申请的同时，将”远亲”关联公司青梧桐及其旗下的各地管理公司纳入破产范围就值得讨论了。当然，也可能会有人说那就各管各的儿，就地破产……这样就没办法发挥实质性合并破产的优势了，各地进展怎么控制，各地利益如何平衡都值得讨论了。

2.3 何时破

打黑工的打工人大约已经进场了……

这大约是在等一个合适的时机，很多清道夫们可能已经默默进场开始打工做尽调了…….

从打黑工到出来喊话，大约还需要很长的路要走……（前文含金汤匙的x马是例外……)

害，写完有点心酸。

参考资料：

梧桐树（蛋壳公寓）招股说明书https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1785154/000104746920000244/a2240464zf-1a.htm#ce70501_summary_consolidated_financial_and_operating_data。
海问、盛信、天元、瑞生国际等助力蛋壳公寓纽交所上市https://mp.weixin.qq.com/s/h0zEYvy7lF0fupm7fKmdtQ。
千亿负债压顶，第一家中概股企业华晨汽车或破产重组https://tech.ifeng.com/c/7z3eiaQGFQq。
蛋壳公寓租客可暂停偿还租金贷，北京设100多个纠纷接待点！https://house.hexun.com/2020-11-30/202526391.html